Центробанк за одну ночь поднял ставку с 10,5 до 17%

Совет директоров Банка России принял решение повысить с 16 декабря 2014 года ключевую ставку до 17 % годовых — с еще вчерашних 9,5 %. Как говорится в сообщении ЦБ, решение обусловлено необходимостью ограничить существенно возросшие в последнее время девальвационные и инфляционные риски.

Как поясняется в пресс-релизе, в целях усиления действенной процентной политики кредиты, обеспеченные нерыночными активами или поручительствами на срок от 2 до 549 дней с 16 декабря 2014 года будут предоставляться по плавающей процентной ставке, установленной на уровне ключевой ставки Банка России, увеличенной на 1,75 п.п. Ранее данные кредиты на срок от 2 до 90 дней предоставлялись по фиксированной ставке.

Кроме того, для расширения возможностей кредитных организаций по управлению собственной валютной ликвидностью было принято решение об увеличении максимального объема предоставления средств на аукционах РЕПО в иностранной валюте на срок 28 дней с 1,5 до 5 миллиардов долларов, а также о проведении аналогичных операций на срок 12 месяцев на еженедельной основе.
Центробанк на фоне падения курса рубля принял решение ужесточить кредитно-денежную политику. Нынешнее повышение ключевой ставки является шестым с начала года. 3 марта регулятор поднял ее с 5,5 до 7 процентов, 25 апреля — до 7,5 процента, 25 июля — до 8 процентов, 31 октября — до 9,5 процента, 11 декабря — до 10,5 процента.

Эксперты такой шаг оценивают по-разному. Так, в аналитической группе «Финам» отмечают, что принятые ЦБ РФ меры, резко ограничивающие доступ к ликвидности в российском финансовом секторе, носят экстраординарный характер. Очевидно, их необходимость продиктована стремлением прекратить панику на валютном рынке и охладить девальвационные ожидания населения. Кроме того, с учетом котировок на рынке Forex, ЦБ просто не мог далее занимать пассивную позицию.

Повышение учётной ставки должно ограничить доступ играющих на понижение игроков к рублевой ликвидности, что способно обеспечить стабилизацию либо некоторый рост котировкам российской валюты. Одновременно обеспечение предложения иностранной валюты через инструмент валютного РЕПО способно обеспечить возможность привлечения ресурсов в долларах и евро для крупных банков и компаний, имеющих необходимые залоги. При этом ЦБ получает возможность сохранить резервы, которые требуются для снижения макроэкономического негатива в условиях ожидаемого ухудшения ситуации в экономике.

В то же время введение столь высокой учётной ставки на продолжительный период будет опасным для экономики, и монетарные власти не могут этого не понимать. В свете этого мы полагаем, что уже в ближайшие дни, как только страсти поулягутся и ситуация на валютном рынке станет контролируемой, учётная ставка будет снижена. Альтернативный сценарий, в том числе повышение ключевой ставки до 20 %, кажется чрезмерным за счет резкого негатива для реального сектора.

«Действия ЦБ последние месяцы напоминают неуверенные метания, — отмечает, в свою очередь, Наталья Смирнова, генеральный директор компании «Персональный советник», член Американской ассоциации финансового планирования. — То ЦБ поднимает ставку с 9,5 % до 10,5 %, что можно было воспринять как нечто невнятное: складывалось ощущение, что регулятор либо решил самоустранился и повысил ставку только из-за ожиданий, что он должен был ее как-то повысить, и в итоге вышло непонятное повышение на 1 %. Рынок же ждал более значимых действий — повышения до 11–12 %. Понимаю, ЦБ не хочет усугубить рецессию, так как при росте ставки растет стоимость заемных средств, обваливается долговой рынок, что замедляет и без того вялую экономику РФ. С другой стороны — невнятое отношение ЦБ к спекулянтам позволяет свободно занимать рубли и играть против него».

В понедельник 15 декабря, отмечает Смирнова, ЦБ добил рубль своим прогнозом о спаде экономики РФ почти на 5 % в 2015 году («Спрашивается — зачем надо было делать в условиях и без того шаткого положения рубля», пишет она).

«Плюс сегодня же ОПЕК выступил с заявлением, что они не собираются паниковать (читаем: «снижать добычу») и при цене 40 долларов за баррель. Плюс — размещение облигаций «Роснефти», которые сразу разрешили использовать как залог в ЦБ, теоретически могли пойти в валюту, хотя все активно говорили об обратном, либо просто выполнили функцию эмиссии рублей, что тоже не на пользу рублю. Как резюме — доллар и евро взлетели до исторических максимумов», — говорит Наталья Смирнова.

Аналитики сходятся в том, что, скорее всего, 16 декабря мы увидим резкое укрепление рубля. Высокая ставка обвалит долговой рынок РФ, сделает кредиты нереально дорогими, что негативно скажется как на бизнесе, так и на людях. Об экономическом росте, да и даже о спаде на 5 % придется забыть (все будет хуже, если такая ставка останется надолго).

«Рефинансировать нынешние долги придется под новую повышенную ставку, что явно будет никак не на благо бизнесу, у которого в период рецессии и без того не такая шикарная выручка, — считает гендиректор компании «Персональный советник». — Рецессия обеспечена. Круто. Ради краткосрочного укрепления рубля убить экономический рост. При этом абсолютно точно скажу, что на отскоке рубля спекуляций меньше не станет. Возможно, для большей поддержки нацвалюты имело бы смысл рассмотреть продажу части валютной выручки экспортеров. Возможно, стоило бы, помимо РЕПО, поддержать рубль прямыми интервенциями. Тогда ставку можно было бы поднять в меньшем размере и, возможно, на короткий срок. Ну а пока я не особенно вижу перспективы по российской экономике в течение 1–2 лет, поэтому сохраняю предпочтение иностранных инвестиций. Благо мы с клиентами выходим на консервативную доходность на уровне 7–11 % годовых в валюте, умеренную доходность 15–18 % годовых в валюте и свыше 24 % годовых в валюте. А российский рынок для меня остается — для спекуляций».